ربيع أسهم التكنولوجيا
لا يمثل مجلس الابتكار العلمي والتقني (لوحة STAR) مجرد تحسين للسوق الثانوية، بل جسرًا بين المرحلة الأولى والثانية. لطالما عانى المستثمرون الملائكة وصناديق رأس المال الجريء والملكية الخاصة من نقص قنوات الخروج. على الورق توجد ثلاثة مخارج — إعادة الشراء، نقل الملكية، والطرح العام — لكن بسبب قواعد سوق A الصارمة واعتماد التمويل غير المباشر، لم يبقَ فعالًا سوى نقل الملكية، وقلة محظوظة فقط تشق طريقها إلى السوق الثانوية أو تهاجر إلى خارج البلاد. بقيت غالبية الشركات الابتكارية الخاسرة تنتظر الربحية، ما يبطئ نمو القطاع. مع ولادة لوحة STAR يحل ربيع حقيقي لأسهم التكنولوجيا.
من هم “أسهم التكنولوجيا” الحقيقيون؟ يمكن قراءة الإجابة في بنود الاتفاق التجاري المحتمل بين الصين والولايات المتحدة حول نقل التكنولوجيا وحماية الملكية الفكرية. لا مفر من الوقوع في “مصيدة ثيوسيديدس” بين القوى الكبرى، لذلك اتهم ترامب الصين بإجبار الشركات الأجنبية على نقل التكنولوجيا وبالتساهل في حماية الحقوق، في إشارة إلى صعود التكنولوجيا الصينية عبر منافسة غير عادلة.
سارت الجيل الأول من الشركات الممثلة بليـنوفو وهواوي على نهج “التقنية-الصناعة-التجارة”. أما الجيل الثاني المتمثل في نت إيز وسينا وسوهو فاتبع استراتيجية “Copy to China”. والجيل الثالث مثل بايدو وعلي بابا وتنسنت ارتكز على “الاقتباس مع البحث والتطوير الذاتي”، واستفاد جزئيًا من انفتاح أمريكا التقني.
لكن في لحظة إطلاق الحرب التجارية، تقلص أثر الضغوط لأن الجيل الرابع — شركات لوحة STAR — يعتمد نموذج “تحويل البحث العلمي” بقدر أقل من الاعتماد الخارجي. بعد سنوات من الاستثمارات المتواصلة في العقول والمال، انتقلت الأبحاث الصينية من مرحلة “التتبع” إلى “المواكبة” وتبدأ بالقيادة. إلى جانب الجامعات العديدة، يضم المشهد شبكة من معاهد الأكاديمية الصينية للعلوم ومنظومات بحث صناعي مثل مجموعة CETC ومجموعة China National Chemical. تحرير السياسات سيجلب المزيد من الشركات النوعية إلى لوحة STAR.
اليوم تراقب صناديق الاستثمار تحويل المنجزات العلمية في الجامعات والمعاهد عن كثب. مجموعات “5G + إنترنت الأشياء + البيانات الضخمة” والتقنيات الجينية والتصنيع المتقدم مرشحة لتكون قطاعات رئيسة في اللوحة. يمكن للجميع الرجوع إلى لوائح مثل «اللوائح التنفيذية للتسجيل في لوحة STAR» لمعرفة الشركات المؤهلة للجولة الأولى من المستفيدين.
تاريخ النشر: 4 مارس 2019 · تاريخ التعديل: 14 يناير 2026
