Le soi-disant effet girouette n'est que l'effet d'échelle du fonds

Réflexion hebdomadaire

Le 22 janvier, la divulgation des rapports du quatrième trimestre 2020 des fonds publics a été achevée, et plusieurs points méritent l’attention :

Le pouvoir de discours des fonds publics dans les actions A a atteint un nouveau sommet en près de 8 ans. En novembre 2014, le Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect a commencé, et pendant longtemps, la dynamique des fonds Northbound est devenue la girouette des actions A, mais à partir de 2019, l’effet girouette des fonds Northbound n’a pas fonctionné. À cette époque, j’ai proposé une fois dans “N’adorez pas aveuglément les fonds Northbound” que l’effet girouette des fonds Northbound est l’une des psychologies de la mauvaise appréciation humaine appelée “Tendance à aimer/aimer” par Charlie Munger. Maintenant, avec des données plus claires, nous pouvons approfondir notre compréhension comme suit : le soi-disant effet girouette n’est que l’effet d’échelle du fonds. D’après la valeur marchande et la proportion d’actions A détenues par les fonds publics au cours des dix dernières années, on peut voir que depuis 2019, la proportion de fonds publics est passée de 3,2 % en 2018 à 4,8 %, et a encore augmenté à 6,56 % en 2020, atteignant un nouveau sommet depuis 2013. L’augmentation de la proportion de la valeur marchande est le renforcement du pouvoir de discours.
Le regroupement des fonds publics est évident. En raison des participations groupées des fonds publics, des actions telles que Kweichow Moutai et Tencent Holdings, bien que leur valeur marchande soit importante, le ratio réellement négociable n’est pas élevé, et les nouveaux et anciens gestionnaires de fonds utiliseront souvent ces actions de cheval blanc comme allocations de base, ce qui fait que leur valeur marchande atteint de nouveaux sommets à plusieurs reprises.
À l’heure actuelle, les fonds publics ont atteint plus de 8 400, dépassant le nombre d’actions, et il est plus difficile de choisir un fonds que de choisir une action.
Dans ce marché haussier lent sans précédent des actions A, les fonds supplémentaires pousseront une industrie à un point de valorisation élevé, puis chercheront une autre dépression de valorisation. En poussant tour à tour, la valeur marchande globale des actions A sera promue. Nous devons saisir les opportunités de rotation et changer de voie industrielle en temps opportun.
Au quatrième trimestre, les fonds publics ont continué de réduire l’allocation de l’industrie des technologies de l’information, mais je crois personnellement que les technologies de l’information, en particulier l’information électronique et Internet, sont toujours des pôles de croissance économique importants et peuvent être allouées de manière appropriée. Pour les actions de consommation à position élevée telles que les alcools, les positions peuvent être réduites de manière appropriée.

Événements de la semaine

Le 21, Biden a pris ses fonctions en douceur.

Le sauvetage de la mine d’or de Qixia est entré dans une phase critique. Actuellement, le système de survie s’est stabilisé, le puits de retour d’air et le forage n° 10 ont été ouverts, et il y a un espoir de sauvetage. Cependant, la mine est profonde, la roche est dure et il est difficile d’éliminer les obstacles dans le puits, la difficulté de sauvetage est donc très grande.

Marché de la semaine

Période : 2021-01-18 ——— 2021-01-24

Revue il y a 2 semaines : Les actions A ont connu un bon début avec trois hausses consécutives, et le chiffre d’affaires des deux marchés a dépassé 1 billion de yuans pendant cinq jours consécutifs. Cependant, du point de vue du marché, les actions individuelles ont montré une différenciation extrême de 20-80. Les actions phares regroupées par fonds ont continué d’augmenter, et le PE de certaines actions phares de l’industrie a même dépassé 100 fois, tandis que la plupart des actions de petite et moyenne capitalisation ont chuté. Les 3 principaux gagnants des secteurs industriels de Wind étaient les équipements énergétiques, le pétrole et le gaz naturel, les matières premières chimiques ; les 3 principaux perdants étaient le bureau, l’éducation, les motos. Les 3 principaux gagnants des secteurs conceptuels de Wind étaient le vin jaune, les vélos, le dioxyde de titane ; les 3 principaux perdants étaient les batteries au lithium, les électrolytes de batterie, CAR-T.

Revue il y a 1 semaine : Les trois principaux indices des actions A étaient fondamentalement stables par rapport à la semaine dernière. La consommation et d’autres secteurs regroupés par des fonds au début étaient lents, et les fonds publics ont commencé à affluer vers les semi-conducteurs. Les 3 principaux gagnants des secteurs industriels de Wind étaient les motos, les télécommunications, les banques ; les 3 principaux perdants étaient l’agriculture, les métaux précieux, l’aérospatiale. Les 3 principaux gagnants des secteurs conceptuels de Wind étaient les semi-conducteurs, les transports, le concept de stockage du fleuve Yangtze ; les 4 principaux perdants étaient le vin jaune, la bière, les produits aquatiques, l’alcool.

Revue cette semaine : L’indice ChiNext a bondi de 8,68 % en une semaine, et les trois principaux indices ont montré une tendance générale à la hausse ce mois-ci. Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect a affiché une entrée nette pendant quatre semaines consécutives, et on peut conclure qu’il y a des capitaux supplémentaires qui affluent vers le marché boursier. Les 3 principaux gagnants des secteurs industriels de Wind étaient la pétrochimie, les fibres chimiques, les équipements de production d’électricité ; les 3 principaux perdants étaient les télécommunications, les assurances, les boissons. Les 3 principaux gagnants des secteurs conceptuels de Wind étaient les terres rares, les CRO, les services médicaux ; les 3 principaux perdants étaient les assurances, les services miniers, l’indice du ciment.

Marché (%)	Indice	Cette semaine	Il y a 1 semaine	Il y a 2 semaines	Il y a 3 semaines
Shanghai Composite	3606.75	1.13	-0.1	2.79	3.27
Shenzhen Component	15628.73	0.7	-0.25	5.86	3.99
ChiNext Index	3358.24	8.68	0.02	6.22	5.16
Hang Seng Index	29447.85	3.06	0.27	1.2	3.37
HSCEI	1054.06	0.78	0.24	-0.43	-0.43
Hang Seng HK Chinese Enterprises	4031.33	0.93	-0.67	2.4	3.48
Dow Jones	30996.98	0.02	-0.57	1.61	1.58
Nasdaq	13543.06	3.28	-0.87	2.43	0.92
S&P 500	3841.47	1.21	-0.72	1.83	1.79

Marché (CNY, Milliards)	Cette semaine	Semaine précédente	Il y a 2 semaines	Il y a 3 semaines
Shanghai Connect	11.45	44.87	105.37	27.26
Shenzhen Connect	84.62	134.72	85.91	108.56
Hong Kong Connect	798.46	585.95	546.41	229.45

Positions

Code	Nom	Dynamique de la période actuelle
SZ000889	Zhongjia Bochuang	Plat
LU	Lufax	Plat
F260104	Invesco Great Wall Domestic Demand Growth Mixed	Réduire
F163406	Xingquan Herun Graded	Ajouter
F166301	Huashang Trend Flexible	Plat
F002083	Xinhua Xin Dongli Flexible Allocation Mixed	Réduire
F005827	E Fund Blue Chip Selected Mixed	Plat
F004851	GF Medical Health A	Ajouter
F010013	E Fund Information Industry Selected Stocks	Ajouter