Pasang Surut Pasar Saham

Pengantar

Sejak saham modern pertama di dunia diterbitkan pada tahun 1602, perdagangan saham telah ada selama lebih dari 400 tahun. Dari tahun 2015 hingga sekarang, perdagangan saham baru berjalan selama 4 tahun. Dalam sejarah panjang, saya hanya berpartisipasi satu persen. Melihat ke masa depan yang lebih panjang, waktu di mana individu dapat berpartisipasi dalam perdagangan saham hanyalah setetes air di lautan. Individu selalu menjadi anak-anak di depan pasar. Bahkan dengan bakat seperti Livermore, Buffett, dan Soros, mereka hanya melakukan yang terbaik untuk menangkap denyut nadi pasar, berusaha untuk beresonansi dengan pasar, dan mendapatkan beberapa keuntungan. Orang biasa harus lebih rendah hati dan bersemangat untuk belajar di depan pasar, berusaha untuk memahami pasar, merasakan pasar, dan kemudian mendapatkan sedikit keuntungan.

Landasan Investasi

Filosofi perdagangan saat ini berasal dari Graham dan dikembangkan oleh Warren Buffett dan Charlie Munger menjadi investasi nilai. Investasi nilai percaya bahwa saham pada dasarnya adalah kepemilikan sebagian dari sebuah perusahaan, dan harga saham ditentukan oleh nilai saham, yaitu nilai perusahaan. Nilai sebuah perusahaan ditentukan oleh profitabilitas dan aset bersih perusahaan. Meskipun fluktuasi harga saham naik dan turun sulit diprediksi dalam jangka pendek, mereka pasti ditentukan oleh nilai perusahaan dalam jangka panjang. Selama investor cerdas membeli ketika harga saham jauh di bawah nilai sebenarnya dari perusahaan, dan menjual ketika harga mendekati atau lebih tinggi dari nilai, mereka dapat menghasilkan banyak uang dengan risiko yang sangat kecil.

Dalam perdagangan yang sebenarnya, sebagai investor, Anda tidak boleh terjerat dalam apakah itu investasi atau spekulasi. Perdagangan di pasar sekunder pada dasarnya adalah spekulasi. Kuncinya adalah melihat rasio risiko-imbalan dan probabilitas menang. Jika probabilitas menang tinggi, itu adalah investasi.

Prinsip Perdagangan

Prinsip perdagangan dasar yang dipatuhi XYZ adalah: memilih target berkualitas tinggi, menunggu harga yang tepat untuk membeli, dan kemudian menjual dengan harga yang tepat. Seluruh kerangka kerja sistem perdagangan mencakup prinsip-prinsip berikut:

Tetapkan tujuan investasi yang jelas dan sesuai

Bagi investor yang cerdik, sekadar menetapkan tujuan investasi masih jauh dari cukup. Lebih penting lagi, tujuan investasi ini harus jelas dan layak. Cara terbaik untuk mencapai tujuan investasi adalah memulai dengan definisi yang jelas, sambil tetap berkepala dingin tentang cara mencapainya, dan kemudian membuat rencana yang terperinci dan jelas. Berikut ini adalah contoh tujuan investasi yang jelas dan rencananya:

Beberapa investor mudah dipengaruhi oleh tren pasar yang lebih luas, meningkatkan investasi saham di pasar bullish dan segera mengurangi kepemilikan di pasar bearish. Perilaku ini adalah reaksi emosional daripada pemikiran rasional. Tujuan dan rencana investasi yang komprehensif adalah untuk membantu investor menghindari perilaku ini dan sebaliknya fokus pada cara mendapatkan pengembalian investasi jangka panjang dengan lebih baik.

Investor harus menetapkan tujuan investasi yang terukur dan dapat dicapai serta merumuskan rencana untuk mencapai tujuan ini. Investor dengan berbagai tujuan harus merumuskan rencana yang berbeda untuk setiap tujuan. Terakhir, investor harus mengevaluasi rencana yang dirumuskan secara teratur dan terus menerus.

Jika rencana investasi tidak dirumuskan, investor sering kali mengadopsi pendekatan bottom-up untuk membangun portofolio investasi, yang mengakibatkan portofolio yang tidak sesuai dengan tujuan investasi. Investor harus menghabiskan lebih banyak waktu untuk merumuskan tujuan dan rencana investasi, daripada terjerat dalam mempertimbangkan berbagai konsep investasi baru yang populer. Ini adalah pengaturan waktu yang masuk akal dan akan sangat membantu investor mencapai tujuan investasi mereka.

Membangun alokasi aset yang luas dan terdiversifikasi

Ketika investor menetapkan tujuan investasi yang jelas dan layak, pertanyaan berikutnya yang mereka hadapi adalah bagaimana mengurangi risiko investasi untuk menghindari kerugian dan mendapatkan keuntungan sebanyak mungkin. Jangan hanya menaruh telur di keranjang yang berbeda, tetapi juga pilih keranjang yang sesuai untuk telur. Ketika portofolio investasi menyimpang dari alokasi target awal, investor juga perlu menyesuaikan kembali untuk mengurangi risiko mereka ke tingkat yang diharapkan.

Berikut adalah tiga strategi umum untuk membantu investor memutuskan waktu restrukturisasi portofolio:

Didominasi waktu: Portofolio direstrukturisasi sesuai dengan waktu yang ditentukan - harian, bulanan, triwulanan atau tahunan, dll., terlepas dari seberapa besar rasio alokasi aset menyimpang dari alokasi target.

Didominasi bobot alokasi: Jika hanya mempertimbangkan dari bobot alokasi, investor tidak perlu mempertimbangkan faktor waktu saat menggunakan strategi ini. Misalnya, ketika alokasi portofolio investasi menyimpang dari alokasi target sebesar jumlah tertentu (seperti 1%, 5% atau 10%), investor merestrukturisasi portofolio. Jika hanya mempertimbangkan dari bobot alokasi, perlu untuk memeriksa perubahan bobot alokasi setiap hari.

Didominasi waktu dan bobot alokasi: Strategi ini mencampurkan praktik hanya mempertimbangkan dari waktu dan hanya mempertimbangkan dari bobot alokasi. Investor meninjau portofolio secara teratur, tetapi hanya merestrukturisasi portofolio ketika bobot alokasi aset menyimpang dari tingkat yang ditetapkan.

Investor harus seselektif mungkin saat membuat keputusan, karena begitu komisi pialang, biaya pemantauan portofolio, pajak, dan biaya penyesuaian kembali lainnya diperhitungkan, perbedaan antara strategi akan muncul.

Strategi yang didominasi waktu dan bobot alokasi dapat mencapai keseimbangan yang tepat antara pengendalian risiko dan pengurangan biaya. Misalnya, investor dapat mempertimbangkan untuk menyesuaikan kembali portofolio setiap tahun atau setengah tahun, tetapi hanya ketika penyimpangan mencapai batas 5%. Dengan cara ini, investor dapat mengendalikan risiko investasi dalam kisaran yang diharapkan sambil melakukan penyesuaian sesedikit mungkin.

Analisis rasional independen

Perdagangan di pasar, bagi investor junior, lebih merupakan permainan dengan diri mereka sendiri daripada permainan dengan pasar, karena ketika kekuatan finansial tidak cukup untuk mengganggu pasar, apa yang diperoleh dengan berdagang dengan sedikit uang hanyalah uang dari tren pasar. Analisis dan penilaian tren pasar adalah dasar dari keuntungan, yang membutuhkan analisis rasional dan mengikuti bentuk pasar, daripada melawan pasar. Yang paling penting adalah analisis rasional tentang apa yang akan dilakukan pasar selanjutnya, bukan apa yang saya harapkan pasar lakukan. “Teori kontes kecantikan jembatan saham” Keynes adalah prinsip ini. Di era informasi, informasi yang didapat semua orang pada dasarnya sama, dan kuncinya adalah bagaimana menggunakan informasi ini.

Orang-orang akan mengambil tindakan dalam menghadapi krisis - jika sungai jebol, reaksi pertama orang adalah membangun bendungan untuk mencegah banjir, daripada duduk dan menonton serta membiarkan rumah kebanjiran. Namun, meskipun naluri manusia adalah untuk memecahkan, memperbaiki, meningkatkan, dan mengintervensi masalah yang dihadapi, kita juga harus menyadari bahwa investasi berbeda dari masalah lain: dalam sebagian besar kasus, ketika semua orang di sekitar Anda panik tentang investasi, langkah bijak Anda justru adalah melawan gerakan dengan ketenangan atau bahkan tetap acuh tak acuh.

Stabilitas emosional

Livermore mengatakan bahwa spekulasi (investasi) adalah permainan paling ajaib di dunia. Tetapi permainan ini tidak dapat dimainkan oleh orang-orang yang terlalu malas untuk menggunakan otak mereka, tidak dapat dimainkan oleh orang-orang yang secara mental tidak sehat, dan tidak dapat dimainkan oleh para petualang yang mencoba menjadi kaya dalam semalam. Impulsif adalah musuh terbesar investor. Hanya dengan menjadi setenang gunung Anda bisa secepat angin, selambat hutan, dan seagresif api.

Dalam contoh ini, investor terpengaruh oleh sentimen pasar dan menghapus saham dari portofolio mereka pada akhir Desember 2008, sehingga menghindari penurunan pasar yang lebih dalam pada Januari dan Februari 2009 (pasar saham turun 17% lagi dalam dua bulan ini), tetapi pada saat yang sama melewatkan rebound kuat dari pasar bullish yang dimulai pada bulan Maret. Meskipun contoh ini bias ke arah ekstrem, ini mencerminkan situasi aktual banyak investor: setelah ditarik dari kelas aset (seperti saham), karena inersia, mudah bagi investor untuk menunda dan menunda keputusan untuk masuk kembali ke pasar.

Wawasan tentang sifat manusia

Livermore mengatakan bahwa Wall Street tidak pernah berubah, kantong akan berubah, spekulan akan berubah, saham akan berubah, tetapi Wall Street tidak pernah berubah, karena sifat manusia tidak pernah berubah. Di balik semua transaksi adalah orang-orang, dan hanya dengan memahami sifat manusia Anda dapat memahami diri sendiri. Setiap orang memiliki titik buta, dan bahkan orang-orang terbaik pun tidak terkecuali. Satu-satunya kunci investasi adalah mengatasi kekurangan diri sendiri, dan anti-sifat manusia adalah anti-diri. Selain itu, melakukan operasi anti-manusia dengan cara yang mengetahui sifat manusia dengan baik, misalnya, melaksanakan rencana investasi dengan tegas berarti menjual saham yang berkinerja lebih baik dan membeli saham yang berkinerja buruk untuk menyesuaikan portofolio investasi dengan alokasi aset target. Ini mungkin kontra-intuitif, tetapi waktu terburuk di pasar juga bisa menjadi peluang bagus untuk memasuki pasar. Poin ini dapat dipelajari dari psikologi kesalahan penilaian manusia Munger.

Ikuti tren, jangan melawan tren umum

Charles Dow menunjukkan dalam prinsip tiga gerakan bahwa tren pasar dibagi menjadi tiga gerakan: gerakan primer, gerakan sekunder, dan fluktuasi harian. Gerakan primer dapat diprediksi, gerakan sekunder secara signifikan menipu dan tidak dapat diprediksi, dan gerakan harian adalah jalan acak dan tidak dapat diprediksi. Oleh karena itu, tren utama pasar dapat diprediksi, dan waktu serta posisi setiap fluktuasi harga tidak akurat. Hal terpenting dalam investasi saham adalah mengikuti tren umum. Seperti yang dikatakan Livermore, pasar hanya memiliki satu arah, tidak panjang atau pendek, tetapi arah yang benar. Ketika pasar bagus, tidak peduli apa fundamentalnya, setiap tiket naik; ketika pasar buruk, tidak peduli apa fundamentalnya, setiap tiket juga akan turun. Anda dapat berdagang melawan tren, tetapi Anda tidak akan pernah bisa melawan tren. Setelah harga memasuki tren yang jelas, secara otomatis akan berjalan di sepanjang jalur tertentu yang melintasi seluruh trennya. Jangan berdebat dengan pasar, dan yang paling penting, jangan bersaing dengan pasar. Selama Anda mengenali di mana tren muncul dan menaiki perahu spekulatif Anda dengan pasang surut, Anda bisa mendapatkan keuntungan darinya.

Tetapkan titik stop-profit dan stop-loss, selama bukit hijau tetap ada, tidak ada rasa takut kehabisan kayu bakar

Karena pasar adalah jalan acak, yaitu tidak dapat diprediksi, bahkan jika kita membeli sesuai dengan konsep investasi nilai, pasar dapat segera bergerak ke arah yang berlawanan. Untuk melindungi posisi, kita perlu menetapkan titik stop-profit dan stop-loss. Ketika amplitudo melebihi ekspektasi, kita bisa menunggu dan melihat dulu, lalu masuk pasar lagi setelah tren dikonfirmasi. Anda tidak boleh membeli lebih rendah dan lebih rendah, mencoba menurunkan biaya.

Jadilah peneliti, bukan pedagang

Menilai tren pasar sangat penting. Untuk menghasilkan uang, Anda juga perlu memilih target perdagangan yang jelas. Sebagai investor nilai, untuk memilih target investasi, Anda harus terlebih dahulu melakukan analisis fundamental. Graham telah menjelaskan kerangka kerja analisis fundamental dengan sangat jelas dalam “Analisis Keamanan”. Sederhananya, Anda harus menganggap diri Anda sebagai pemegang saham (yang memang benar) dan pelanggan untuk memeriksa apakah manajemen, R&D teknologi, pasar, dan produk perusahaan memenuhi kebutuhan Anda. Hanya mereka yang memenuhi persyaratan pemilihan saham yang dapat masuk ke daftar pantauan.

Pada bulan Maret 2016, saya mendengarkan pengalaman manajemen yang dibagikan oleh Chen Zongnian, ketua Hikvision, dan mempelajari “Laporan Mendalam Industri Keamanan: Efek Skala dan Premi Merek” karya Zhao Xiaoguang. Saya yakin bahwa teknologi, pasar, dan tim Hikvision semuanya sangat baik. Saya membeli Hikvision dengan harga 26,16 yuan pada 26 Agustus, tetapi sayangnya menjualnya pada 8 Maret 2017. Jika saya memegangnya sampai sekarang, itu akan menjadi dua kali lipat. Pada 28 November 2016, saya membeli Gree Electric dengan harga 28,61 yuan dan meninggalkan pasar dengan kerugian pada harga 27,12 yuan pada 7 Februari 2017. Jika saya memegangnya sampai sekarang, pengembaliannya bisa mencapai 75%. Baik Hikvision maupun Gree adalah perusahaan bagus kelas satu yang dijalankan oleh orang-orang kelas satu, tetapi saya, seorang investor ritel kecil yang mengira saya pintar, membeli dan tidak dapat menahannya. Begitu ada sedikit gangguan di pasar, saya seperti burung yang ketakutan, entah mengambil untung agar aman atau memotong daging untuk membersihkan posisi. Mencari alasan di baliknya, alasan utamanya adalah saya tidak tahu dari mana uang yang diperoleh di pasar saham berasal. Membeli saham sebenarnya membeli perusahaan. Uang yang kita peroleh dari investasi saham terutama berasal dari: uang pertumbuhan perusahaan, uang dividen perusahaan, dan uang sentimen pasar. Sebagian besar investor di pasar sebenarnya hanya menghasilkan uang dari sentimen pasar atau kehilangan uang melalui sentimen pasar. Dari ketiga bagian tersebut, pengembalian terbesar adalah uang pertumbuhan perusahaan. Untuk menghasilkan uang dari pertumbuhan perusahaan, Anda perlu membeli dengan harga murah dan menahannya untuk waktu yang lama. Dengan memegang perusahaan berkualitas tinggi dengan “parit ekonomi” yang signifikan dan potensi pertumbuhan yang besar serta dioperasikan oleh tim manajemen yang dapat dipercaya untuk waktu yang lama, Anda dapat memperoleh pengembalian yang sangat baik.

Berpikir terbalik, selalu berpikir terbalik

Ini adalah salah satu prinsip Munger yang paling layak dipelajari. Ketika kita membuat keputusan, kita harus mematuhi dikotomi dan berpikir lebih banyak tentang kemungkinan situasi ekstrem terjadi dan kerugian yang akan ditimbulkannya. Selalu berpikir terbalik, inklusif, dan mengutip secara luas. Memilih untuk menyaring fakta yang tidak Anda sukai sendiri mungkin tidak berbahaya dalam banyak kasus, tetapi begitu melibatkan bidang investasi, situasinya bisa sangat buruk. Bayangkan ketika Anda meninjau alokasi aset jangka panjang Anda (proporsi saham, obligasi, dan investasi lainnya), Anda menganggap bahwa penilaian pasar telah tinggi selama beberapa waktu, jadi Anda memutuskan untuk mengunci beberapa keuntungan. Kemudian, Anda mulai melakukan penelitian sendiri dan membaca apa pun yang dapat mengonfirmasi pandangan Anda, dan menganggap artikel lain yang bertentangan dengannya berasal dari analis pemula dan pandangan yang tidak dapat dipertahankan, jadi Anda menolaknya. Akibatnya, risiko investasi Anda memang telah berkurang. Lain kali Anda mempertimbangkan investasi, harap ingatkan diri Anda: Sudahkah saya mengevaluasi semua fakta? Melakukan hal itu mungkin tidak menjamin keberhasilan investasi, tetapi pasti dapat meningkatkan kemungkinan keberhasilan investasi.

Pertahankan pandangan jangka panjang dan tunggu peluang perdagangan yang sesuai

Dengan target berkualitas tinggi, kita perlu terus mengamati dan menunggu peluang ketika harga saham lebih rendah dari nilai saham. Di pasar perdagangan saham yang sepenuhnya kompetitif, nilai saham harus diukur dengan metode pendapatan masa depan, yaitu, berapa harga saham pada titik waktu yang kita harapkan untuk pergi. Ini tidak banyak berhubungan dengan harga saham sebelumnya, dan tidak ada hubungannya dengan harga tertinggi baru, harga terendah baru, dan harga kunci. Ini hanya terkait dengan ekspektasi masa depan. Moutai mencapai 1000 yuan bukanlah kunci apakah itu bisa dibeli atau dijual. Kuncinya adalah berapa nilai Moutai di masa depan? Livermore mengatakan bahwa ketika pasar berfluktuasi, investor sangat mungkin membuat keputusan yang tampaknya rasional tetapi sebenarnya tergesa-gesa, sehingga mengganggu rencana investasi yang telah ditetapkan atau menyimpang dari tujuan investasi mereka. Ketika harga saham naik dari $10 menjadi $50, jangan terburu-buru menjual, tetapi pikirkan apakah ada alasan lebih lanjut untuk naik dari $50 menjadi $150.

Berinvestasi lebih awal

Pasar adalah guru dan pesertanya adalah siswa, dan Anda dan saya, sejumlah besar investor ritel, mungkin bahkan belum lulus dari taman kanak-kanak. Jangan berpikir untuk menjadi kaya dalam semalam. Jika Anda ingin mencapai sesuatu dalam investasi, Anda harus berpartisipasi di pasar sesegera mungkin. Pada awal 1941, Buffett yang berusia 11 tahun sudah mulai membeli saham pertamanya dan menjadi investor ritel kecil. Melalui upaya berkelanjutan jangka panjang dan penelitian hari demi hari, investor ritel kecil tumbuh menjadi generasi master investasi. Legenda Wall Street Livermore juga mulai belajar berdagang sejak usia 14 tahun.

Selalu tetap di dalam air

Karena bebek selalu berada di dalam air, ia adalah yang pertama tahu kapan air sungai menjadi hangat di musim semi. Pasar selalu dimulai ketika Anda tidak mengharapkannya dan jatuh ke dasar ketika semua orang percaya diri. Hanya mereka yang telah berada di pasar sepanjang waktu yang dapat merasakan perubahan halus di pasar sebelumnya, menjadi serakah ketika orang lain takut, dan meninggalkan pasar ketika orang lain serakah. Livermore mengatakan bahwa Anda harus selalu memperhatikan kemungkinan sinyal bahaya, dan hanya dengan selalu mengamati pasar Anda dapat mengatasi munculnya situasi ekstrem. Pada awal 2019, serangan musim semi diluncurkan. Sebelum akhir Februari, 300.000 orang berlari ke pasar, dan pada awal Maret, indeks mulai melakukan koreksi yang signifikan. Tidak ada yang bisa mengatakan dengan jelas apakah itu koreksi sementara atau akhir pasar, tetapi mereka yang memasuki pasar pada titik tinggi tahap di akhir Februari jelas adalah orang-orang yang bisa merasakan dinginnya musim semi yang dingin. Tetap di dalam air untuk waktu yang lama di sini bukan menyarankan agar semua orang berdagang sepanjang waktu, tetapi untuk selalu memperhatikan pasar dan mencari peluang. Hanya dengan tetap berada di dalam air untuk waktu yang lama Anda dapat memasuki pasar untuk berdagang di dekat titik awal tren tertentu dan mendapatkan keuntungan terbesar dari tren ini.

Beli, jual, dan tunggu

Bagi mereka yang baru mulai berdagang, memegang posisi sepanjang waktu dan sering berdagang adalah investasi. Tingkat komisi yang didapat investor ritel dari perusahaan pialang umumnya sekitar lima per sepuluh ribu. Ditambah tarif pajak, biaya pembelian dan penjualan sekitar 10.000 yuan adalah sekitar 30 yuan. Jika Anda berdagang seminggu sekali rata-rata, biaya tahunan adalah 1.500 yuan. Anda harus menyelesaikan tingkat pengembalian tahunan sebesar 15% untuk menutupi biaya. Banyak orang, demi kesenangan berdagang, seperti Zhao Zilong dari Shijiazhuang, bergegas masuk dan keluar demi saham sampah, menyia-nyiakan hidup mereka, lelah, dan bekerja selama setahun hanya untuk bekerja di perusahaan pialang.

Investor yang terlalu percaya diri tidak hanya mengambil risiko yang lebih besar, tetapi juga sebagian besar berdagang lebih sering. Tingkat pengembalian tahunan investor yang percaya diri dan sering berdagang adalah 11,4%, sedangkan tingkat pengembalian tahunan investor yang lebih jarang berdagang adalah 18,5%.

Di mata investor, hanya ada 2-3 peluang pasti untuk menghasilkan uang setiap tahun. Dalam pandangan master investasi Munger, hanya ada 2-3 peluang investasi yang dapat ditemui seumur hidup. Munger, pada usia 90 tahun, hanya melakukan tiga investasi dalam hidupnya: Berkshire Hathaway, Costco, dan Himalaya Capital yang diinvestasikan setelah usia 80 tahun.

Livermore memperingatkan kita bahwa spekulan yang sangat baik selalu menunggu, selalu memiliki kesabaran, menunggu pasar untuk mengkonfirmasi penilaian mereka. Ingat, jangan sepenuhnya mempercayai penilaian Anda sampai kinerja pasar itu sendiri mengkonfirmasi pendapat Anda. Ketika Anda tidak melakukan apa-apa, para spekulan yang merasa harus membeli dan menjual setiap hari meletakkan dasar bagi spekulasi Anda berikutnya, dan Anda akan menemukan peluang untuk mendapatkan keuntungan dari kesalahan mereka. Dalam perdagangan jangka panjang (investasi nilai), selain pengetahuan, kesabaran lebih penting daripada faktor lainnya. Faktanya, kesabaran dan pengetahuan saling melengkapi. Mereka yang ingin sukses melalui spekulasi harus mempelajari kebenaran sederhana: sebelum Anda membeli atau menjual, Anda harus mempelajari dan mengonfirmasi dengan cermat apakah ini waktu terbaik bagi Anda untuk memasuki pasar. Hanya dengan cara ini Anda dapat memastikan bahwa posisi Anda adalah posisi yang benar. Tapi jangan bertindak gegabah, tunggu sampai Anda mendapatkan sinyal dari pasar yang mengonfirmasi bahwa penilaian Anda benar. Pada saat itu, dan baru pada saat itu, Anda dapat menggunakan uang Anda untuk berdagang.

Jauhi saham sampah dan saham hype

ST di pasar Shanghai dan Shenzhen, saham penny di pasar Hong Kong, dan saham penny di tiga pasar saham utama AS sebagian besar adalah petarung di tempat sampah. Grafik candlestick naik turun. Membeli tiket semacam ini, jika Anda tidak hati-hati, akan terbalik di selokan. Bagi investor ritel kecil dengan modal terbatas dan kemampuan terbatas, lebih baik menjauh. Kita tidak bisa meminta kekayaan ini. Suatu kali masih muda dan bodoh, saya terpesona oleh 1001 operasi pengumuman aneh ST Huiqiu. Saya masuk dan keluar beberapa kali, dan akhirnya mendapatkan uang kotak makan siang. Juga jauhi saham hype. Pada 1 Desember 2015, Lotus Health (600186) mengumumkan pencalonan Xi Yinping sebagai direktur independen. Sejak itu, Lotus Health telah memulai perjalanan bearish yang panjang. Karena kejadian ini, saya telah memperhatikan perusahaan ini dan operatornya Xia Jiantong. Setelah 2018, semua 3 perusahaan terdaftar yang dikendalikan oleh Xia Jiantong jatuh ke dalam dilema. Operasi modal semacam ini bukan untuk tujuan mengembangkan ekonomi riil pasti akan menembak dirinya sendiri di kaki.

Berhati-hatilah saat mengikuti tren

Belt and Road, kecerdasan buatan, data besar, blockchain, VR/AR, komputasi tepi, setiap konsep seperti gelembung tulip, datang cepat dan runtuh dengan cepat. Jika Anda sudah memegang saham konsep terkait, tentu saja dapat dimengerti untuk mendapatkan sedikit keuntungan dengan memanfaatkan angin konsep. Tetapi jika Anda hanya mengikuti konsep demi konsep dan bergegas masuk ketika spekulasi paling panas, Anda pasti akan kehilangan uang. Alasan mengapa konsep adalah konsep adalah karena produk dan teknologi tidak cukup matang, tidak ada dukungan kinerja, dan sulit untuk mendapatkan keuntungan dalam waktu singkat. Meninjau saham konsep yang dispekulasikan dengan panas pada waktu itu, semuanya berantakan.

”Investasi dulu, selidiki kemudian” tidak bisa dipelajari

Beberapa media mengatakan bahwa moto Soros adalah: “Investasi dulu, selidiki kemudian”. Pada tahun 2016, ketika saya melihat frasa ini, rasanya seperti menemukan harta karun. Bukankah ini gaya saya? Kemudian saya melakukan operasi sengit pada berbagai saham baru dan saham sub-baru. Membeli dulu dan meneliti kemudian memang akan membuat Anda lebih perhatian, tetapi Soros mengasumsikan tren dulu -> membeli dalam jumlah kecil untuk menguji pasar -> memutuskan apakah akan tinggal atau pergi, sementara kita adalah “orang tua yang bermain saham hanyalah judi, gudang penuh, kematian”. Benar-benar dua konsep yang berbeda.

Jangan membeli dana saham aktif

Jika Anda membeli dana, tidak disarankan untuk membeli dana saham aktif. Anda tidak pernah tahu siapa yang berada di belakang dana tersebut. Sebagian besar perusahaan dana publik hanya mendapatkan biaya manajemen dan tidak terlalu peduli dengan kinerja dana. Jika Anda ingin mengatakan dana aktif mana yang terbaik di pasar saham A, saya hanya merekomendasikan Dana Jaminan Sosial. Dana kuantitatif apa pun, dana data besar, tidak dapat mengungguli dana indeks dalam jangka panjang, dan biaya transaksi jauh lebih mahal daripada dana indeks.

Menurut teori “pengembalian ke rata-rata”, dalam banyak kasus, pengembalian yang dihasilkan oleh dana investor akan didistribusikan secara relatif terkonsentrasi di sekitar rata-rata (yaitu pengembalian pasar). Semakin besar penyimpangan dari rata-rata (baik positif maupun negatif), semakin rendah kemungkinan menghasilkan pengembalian itu. Misalnya, pengembalian yang dicapai oleh banyak investasi berada dalam kisaran +/- 1% dari rata-rata pasar, tetapi pengembalian investasi yang sangat sedikit dapat menyimpang dari rata-rata pasar lebih dari 50%.

Setelah dikurangi biaya investasi, semakin tinggi biayanya, semakin menyimpang kurva, dan semakin sulit untuk mengungguli pasar yang lebih luas. Ini bukan hanya teori, tetapi fakta, yaitu, di sebagian besar sektor, investasi berbiaya rendah cenderung mengungguli investasi berbiaya tinggi. Ini adalah prinsip “di dunia investasi, bayar lebih sedikit dan dapatkan lebih banyak”.

Investor tidak dapat mengendalikan pasar, tetapi mereka dapat mengendalikan biaya investasi yang bersedia mereka bayar. Untuk setiap yuan yang dibayarkan investor dalam biaya manajemen atau komisi perdagangan, potensi pengembalian berkurang satu yuan. Berdasarkan pengalaman masa lalu, dana berbiaya rendah cenderung tidak mengikis pengembalian, sehingga kinerja jangka panjang produk investasi berbiaya rendah cenderung lebih baik daripada produk investasi berbiaya tinggi.

Asumsikan portofolio dengan nilai awal $100.000 dan pertumbuhan tahunan rata-rata 6% untuk menggambarkan dampak biaya investasi terhadap pengembalian selama 30 tahun. Dalam skenario biaya rendah, investor membayar 0,25% per tahun, sedangkan dalam skenario biaya tinggi, investor membayar 0,63%, yang kira-kira setara dengan rasio biaya rata-rata tertimbang aset dana saham AS pada 31 Desember 2016 (rasio biaya rata-rata berdasarkan perhitungan Morningstar). Nilai aset akhir portofolio dapat berbeda hampir $50.000.

Faktanya, apakah itu dana aktif atau pasif, sebagian besar tren bertepatan dengan indeks pasar yang lebih luas, jadi lebih baik membeli dana indeks secara langsung, yang juga lebih murah. Hal terpenting dalam memilih dana indeks adalah memilih indeks yang memiliki probabilitas tinggi untuk mengungguli 80% saham di pasar, seperti Indeks CSI 300, Indeks SSE 50AH, Indeks Nasdaq 100, dll.

Karya klasik

Mango membaca 20 buku seminggu. Melalui membaca, belajarlah dari kekuatan banyak orang dan pelajari pemahaman pasar oleh orang yang berbeda. Daripada menghabiskan waktu membaca berbagi investor kelas dua, lebih baik membaca karya klasik para master. Kurangi kunjungan ke Zhihu, Xueqiu, dan Guba, dan jauhi teori Chan dan Yang Baiwan.

Poor Charlie’s Almanack

Poor Charlie’s Almanack adalah kompilasi pemikiran sistem investasi Charlie Munger, termasuk pidato Tuan Munger dan artikel yang ditulis untuk surat kabar. Setiap artikel adalah sistemnya sendiri dan dapat dibaca dalam hati atau dibaca dengan suara keras. Judulnya terinspirasi oleh “Poor Richard’s Almanack” karya Benjamin Franklin.

Disarankan untuk membaca versi dengan kata pengantar oleh Li Lu, ketua Himalaya Capital, yang diterbitkan oleh CITIC Press dan diterjemahkan oleh Li Jihong.

Reminiscences of a Stock Operator

Sebuah novel yang ditulis oleh Livermore sendiri, terutama menceritakan perjalanan investasinya sendiri, kegagalan, dan kesuksesan. Dengan kemajuan teknologi informasi, kita dapat sepenuhnya mewujudkan metode analisis teknis Livermore melalui spreadsheet dan perangkat lunak saham, dan saya pribadi berpikir bahwa grafik candlestick Jepang lebih intuitif, jelas, dan informatif daripada metode grafiknya. Tetapi psikologi investasi yang disebutkan oleh Livermore patut direnungkan oleh semua orang. Tidak peduli bagaimana teknologi maju dan berubah, dan bagaimana struktur pedagang berubah, di balik pasar selalu ada individu manusia yang hidup yang beroperasi, dan perilaku individu membawa perilaku pasar.

Di era Livermore, perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Amerika secara sukarela mengungkapkan perusahaan, mengatakan apa yang ingin mereka katakan, dan tidak ada laporan keuangan, jadi tidak ada analisis fundamental di era itu, dan sulit untuk menentukan apakah itu investasi nilai.

Disarankan untuk membaca terjemahan Ding Shengyuan yang diterbitkan oleh Enterprise Management Press.

Investor

Livermore · Charlie Munger · Buffett · Soros · Duan Yongping

Proses investasi adalah proses latihan terus menerus. Su Zi berkata: Pasang surut itu seperti matahari dan bulan, tetapi pada akhirnya tidak ada yang bertambah atau berkurang. Jika Anda melihatnya dari perspektif perubahan, maka langit dan bumi tidak dapat bertahan sesaat pun; jika Anda melihatnya dari perspektif ketidakubah, maka segala sesuatu dan saya tidak terbatas. Meskipun hidup saya singkat, hanya setetes air di lautan, saya beruntung hidup di era yang makmur, dan saya juga harus menikmati umur panjang.

Artikel ini adalah pengalaman seorang siswa sekolah dasar di dunia investasi. Pasti akan ada kekurangan. Para senior diminta untuk mengkritik dan mengoreksi. Saya sangat berterima kasih. [XYZ](https:// .xyz/) sedang tumbuh, dan artikel ini akan terus diperbarui.

Diterbitkan pada: 19 Agt 2019 · Diubah pada: 14 Jan 2026