Apa yang Disebut Efek Baling-baling Hanyalah Efek Skala Dana

Refleksi Mingguan

Pada tanggal 22 Januari, pengungkapan laporan kuartal keempat tahun 2020 dari dana publik telah selesai, dan ada beberapa poin yang perlu diperhatikan:

Kekuatan wacana dana publik di A-shares telah meningkat ke level tertinggi baru dalam hampir 8 tahun. Pada November 2014, Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect dimulai, dan untuk waktu yang lama, dinamika dana Northbound menjadi baling-baling A-shares, tetapi mulai dari 2019, efek baling-baling dana Northbound tidak berhasil. Pada saat itu, saya pernah mengusulkan dalam “Jangan Memuja Dana Northbound Secara Membabi Buta” bahwa efek baling-baling dari dana Northbound adalah salah satu psikologi kesalahan penilaian manusia yang disebut “Kecenderungan Menyukai/Mencintai” oleh Charlie Munger. Sekarang dengan data yang lebih jelas, kita dapat memperdalam pemahaman kita sebagai: apa yang disebut efek baling-baling hanyalah efek skala dana. Dari nilai pasar dan proporsi A-shares yang dipegang oleh dana publik dalam sepuluh tahun terakhir, terlihat bahwa sejak 2019, proporsi dana publik telah meningkat dari 3,2% pada 2018 menjadi 4,8%, dan semakin meningkat menjadi 6,56% pada 2020, mencapai level tertinggi baru sejak 2013. Peningkatan proporsi nilai pasar adalah peningkatan kekuatan wacana.
Pengelompokan dana publik sudah jelas. Karena kepemilikan dana publik yang berkelompok, saham-saham seperti Kweichow Moutai dan Tencent Holdings, meskipun nilai pasarnya besar, rasio yang benar-benar dapat diperdagangkan tidak banyak, dan manajer dana baru dan lama akan sering menggunakan saham kuda putih ini sebagai alokasi dasar, menyebabkan nilai pasarnya mencapai level tertinggi baru berulang kali.
Saat ini, dana publik telah mencapai lebih dari 8.400, melebihi jumlah saham, dan lebih sulit memilih dana daripada memilih saham.
Di pasar bull lambat A-shares yang belum pernah terjadi sebelumnya ini, dana tambahan akan mendorong industri ke titik penilaian tinggi dan kemudian mencari depresi penilaian lain. Dengan mendorong secara bergantian, nilai pasar keseluruhan A-shares akan dipromosikan. Kita harus menangkap peluang rotasi dan beralih jalur industri pada waktu yang tepat.
Pada kuartal keempat, dana publik terus mengurangi alokasi industri teknologi informasi, tetapi saya pribadi percaya bahwa teknologi informasi, terutama informasi elektronik dan Internet, masih merupakan kutub pertumbuhan ekonomi yang penting dan dapat dialokasikan dengan tepat. Untuk saham konsumsi posisi tinggi seperti minuman keras, posisi dapat dikurangi dengan tepat.

Acara Minggu Ini

Pada tanggal 21, Biden menjabat dengan lancar.

Penyelamatan tambang emas Qixia telah memasuki tahap kritis. Saat ini, sistem pendukung kehidupan telah stabil, poros udara balik dan lubang bor No. 10 telah dibuka, dan ada harapan untuk penyelamatan. Namun, tambangnya dalam, bebatuannya keras, dan sulit untuk membersihkan rintangan di poros, sehingga kesulitan penyelamatan sangat besar.

Pasar Minggu Ini

Periode: 2021-01-18 ——— 2021-01-24

Ulasan 2 minggu lalu: A-shares menyambut awal yang baik dengan tiga kenaikan berturut-turut, dan omset kedua pasar melebihi 1 triliun yuan selama lima hari berturut-turut. Namun, dari perspektif pasar, saham individu menunjukkan diferensiasi 20-80 yang ekstrem. Saham-saham terkemuka yang dikelompokkan oleh dana terus meningkat, dan PE dari beberapa saham terkemuka industri bahkan melebihi 100 kali, sementara sebagian besar saham kecil dan menengah jatuh. 3 pemenang teratas sektor industri Wind adalah peralatan energi, minyak dan gas alam, bahan baku kimia; 3 pecundang teratas adalah kantor, pendidikan, sepeda motor. 3 pemenang teratas sektor konsep Wind adalah anggur kuning, sepeda, titanium dioksida; 3 pecundang teratas adalah baterai lithium, elektrolit baterai, CAR-T.

Ulasan 1 minggu lalu: Tiga indeks utama A-share pada dasarnya datar dengan minggu lalu. Konsumsi dan sektor lain yang dikelompokkan oleh dana pada tahap awal lamban, dan dana publik mulai mengalir ke semikonduktor. 3 pemenang teratas sektor industri Wind adalah sepeda motor, telekomunikasi, bank; 3 pecundang teratas adalah pertanian, logam mulia, kedirgantaraan. 3 pemenang teratas sektor konsep Wind adalah semikonduktor, transportasi, konsep Penyimpanan Sungai Yangtze; 4 pecundang teratas adalah anggur kuning, bir, produk akuatik, minuman keras.

Ulasan minggu ini: Indeks ChiNext melonjak 8,68% dalam seminggu, dan tiga indeks utama menunjukkan tren kenaikan secara keseluruhan bulan ini. Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect menunjukkan arus masuk bersih selama empat minggu berturut-turut, dan dapat disimpulkan bahwa ada modal tambahan yang mengalir ke pasar saham. 3 pemenang teratas sektor industri Wind adalah petrokimia, serat kimia, peralatan pembangkit listrik; 3 pecundang teratas adalah telekomunikasi, asuransi, minuman. 3 pemenang teratas sektor konsep Wind adalah tanah jarang, CRO, layanan medis; 3 pecundang teratas adalah asuransi, layanan pertambangan, indeks semen.

Pasar (%)	Indeks	Minggu Ini	1 Minggu Lalu	2 Minggu Lalu	3 Minggu Lalu
Shanghai Composite	3606.75	1.13	-0.1	2.79	3.27
Shenzhen Component	15628.73	0.7	-0.25	5.86	3.99
ChiNext Index	3358.24	8.68	0.02	6.22	5.16
Hang Seng Index	29447.85	3.06	0.27	1.2	3.37
HSCEI	1054.06	0.78	0.24	-0.43	-0.43
Hang Seng HK Chinese Enterprises	4031.33	0.93	-0.67	2.4	3.48
Dow Jones	30996.98	0.02	-0.57	1.61	1.58
Nasdaq	13543.06	3.28	-0.87	2.43	0.92
S&P 500	3841.47	1.21	-0.72	1.83	1.79

Pasar (CNY, Miliar)	Minggu Ini	Minggu Sebelumnya	2 Minggu Lalu	3 Minggu Lalu
Shanghai Connect	11.45	44.87	105.37	27.26
Shenzhen Connect	84.62	134.72	85.91	108.56
Hong Kong Connect	798.46	585.95	546.41	229.45

Posisi

Kode	Nama	Dinamika Periode Saat Ini
SZ000889	Zhongjia Bochuang	Datar
LU	Lufax	Datar
F260104	Invesco Great Wall Domestic Demand Growth Mixed	Kurangi
F163406	Xingquan Herun Graded	Tambah
F166301	Huashang Trend Flexible	Datar
F002083	Xinhua Xin Dongli Flexible Allocation Mixed	Kurangi
F005827	E Fund Blue Chip Selected Mixed	Datar
F004851	GF Medical Health A	Tambah
F010013	E Fund Information Industry Selected Stocks	Tambah