주식 시장의 영고성쇠
소개
1602년 세계 최초의 현대 주식이 발행된 이래 주식 거래는 400년 이상 존재해 왔습니다. 2015년부터 현재까지 주식 거래는 4년밖에 되지 않았습니다. 긴 역사 속에서 저는 1퍼센트만 참여했습니다. 더 긴 미래를 내다보면 개인이 주식 거래에 참여할 수 있는 시간은 바다의 한 방울에 불과합니다. 개인은 시장 앞에서 항상 어린아이입니다. 리버모어, 버핏, 소로스와 같은 재능을 가진 사람들도 시장의 맥박을 파악하고 시장과 공명하며 약간의 수익을 얻기 위해 최선을 다할 뿐입니다. 평범한 사람들은 시장 앞에서 더 겸손하고 배우기를 열망해야 하며, 시장을 이해하고 시장을 느끼고 약간의 수익을 얻기 위해 노력해야 합니다.
투자 기초
현재의 거래 철학은 그레이엄에서 유래하여 워런 버핏과 찰리 멍거에 의해 가치 투자로 발전했습니다. 가치 투자는 주식이 본질적으로 회사의 부분적 소유권이며 주식의 가격은 주식의 가치, 즉 회사의 가치에 의해 결정된다고 믿습니다. 회사의 가치는 회사의 수익성과 순자산에 의해 결정됩니다. 주가의 등락은 단기적으로 예측하기 어렵지만 장기적으로는 회사의 가치에 의해 결정됩니다. 현명한 투자자가 주가가 회사의 실제 가치보다 훨씬 낮을 때 매수하고 가격이 가치에 가깝거나 높을 때 매도하는 한, 그들은 매우 적은 위험으로 많은 돈을 벌 수 있습니다.
실제 거래에서 투자자로서 투자이냐 투기이냐에 얽매여서는 안 됩니다. 유통 시장에서의 거래는 본질적으로 투기입니다. 핵심은 위험 보상 비율과 승리 확률을 보는 것입니다. 승리 확률이 높으면 투자입니다.
거래 원칙
XYZ가 고수하는 기본 거래 원칙은 고품질 목표를 선택하고 적절한 가격에 매수할 때까지 기다린 다음 적절한 가격에 매도하는 것입니다. 전체 거래 시스템 프레임워크에는 다음 원칙이 포함됩니다.
명확하고 적절한 투자 목표 설정
기민한 투자자에게 단순히 투자 목표를 설정하는 것만으로는 충분하지 않습니다. 더 중요한 것은 이 투자 목표가 명확하고 실현 가능해야 한다는 것입니다. 투자 목표를 달성하는 가장 좋은 방법은 명확한 정의로 시작하는 동시에 달성 방법에 대해 냉철한 머리를 유지한 다음 상세하고 명확한 계획을 세우는 것입니다. 다음은 명확한 투자 목표와 그 계획의 예입니다.
일부 투자자는 더 넓은 시장의 추세에 쉽게 영향을 받아 강세장에서 주식 투자를 늘리고 약세장에서 즉시 보유량을 줄입니다. 이러한 행동은 합리적인 사고가 아니라 감정적인 반응입니다. 포괄적인 투자 목표와 계획은 투자자가 이러한 행동을 피하고 대신 장기적인 투자 수익을 더 잘 얻는 방법에 집중하도록 돕는 것입니다.
투자자는 측정 가능하고 달성 가능한 투자 목표를 설정하고 이러한 목표를 달성하기 위한 계획을 수립해야 합니다. 여러 목표를 가진 투자자는 각 목표에 대해 다른 계획을 수립해야 합니다. 마지막으로 투자자는 수립된 계획을 정기적으로 지속적으로 평가해야 합니다.
투자 계획이 수립되지 않으면 투자자는 종종 상향식 접근 방식을 채택하여 투자 포트폴리오를 구축하므로 투자 목표와 일치하지 않는 포트폴리오가 생성됩니다. 투자자는 다양하고 인기 있는 새로운 투자 개념을 고려하는 데 얽매이지 말고 투자 목표와 계획을 수립하는 데 더 많은 시간을 할애해야 합니다. 이것은 합리적인 시간 배치이며 투자자가 투자 목표를 달성하는 데 큰 도움이 될 것입니다.
광범위하고 다양한 자산 배분 구축
투자자가 명확하고 실현 가능한 투자 목표를 설정할 때 직면하는 다음 질문은 손실을 피하고 가능한 한 수익을 얻기 위해 투자 위험을 줄이는 방법입니다. 계란을 다른 바구니에 담을 뿐만 아니라 계란에 적합한 바구니를 선택하십시오. 투자 포트폴리오가 원래 목표 배분에서 벗어나면 투자자는 위험을 예상 수준으로 줄이기 위해 재조정해야 합니다.
다음은 투자자가 포트폴리오 재구성 시기를 결정하는 데 도움이 되는 세 가지 일반적인 전략입니다.
시간 주도: 자산 배분 비율이 목표 배분에서 얼마나 벗어나는지에 관계없이 매일, 매월, 분기별 또는 매년 등 정해진 시간에 따라 포트폴리오가 재구성됩니다.
배분 가중치 주도: 배분 가중치만 고려하는 경우 투자자는 이 전략을 사용할 때 시간 요소를 고려할 필요가 없습니다. 예를 들어 투자 포트폴리오 배분이 목표 배분에서 일정 금액(예: 1%, 5% 또는 10%)만큼 벗어나면 투자자는 포트폴리오를 재구성합니다. 배분 가중치만 고려하는 경우 매일 배분 가중치의 변화를 확인해야 합니다.
시간 및 배분 가중치 주도: 이 전략은 시간만 고려하는 관행과 배분 가중치만 고려하는 관행을 혼합합니다. 투자자는 정기적으로 포트폴리오를 검토하지만 자산 배분 가중치가 설정된 수준에서 벗어날 때만 포트폴리오를 재구성합니다.
투자자는 결정을 내릴 때 가능한 한 신중해야 합니다. 중개 수수료, 포트폴리오 모니터링 비용, 세금 및 기타 재조정 비용을 고려하면 전략 간의 차이가 나타나기 때문입니다.
시간 및 배분 가중치 주도 전략은 위험 통제와 비용 절감 간의 적절한 균형을 달성할 수 있습니다. 예를 들어 투자자는 매년 또는 반년마다 포트폴리오를 재조정하는 것을 고려할 수 있지만 편차가 5% 한도에 도달할 때만 가능합니다. 이러한 방식으로 투자자는 가능한 한 적은 조정을 하면서 예상 범위 내에서 투자 위험을 통제할 수 있습니다.
독립적인 합리적 분석
시장에서의 거래는 주니어 투자자에게는 시장과의 게임이라기보다는 자신과의 게임에 가깝습니다. 재정적 힘이 시장을 교란하기에 충분하지 않을 때 적은 돈으로 거래하여 얻는 것은 시장 추세의 돈일 뿐이기 때문입니다. 시장 추세에 대한 분석과 판단은 이익의 기초이며, 시장과 싸우는 것이 아니라 합리적인 분석과 시장 형태를 따르는 것이 필요합니다. 가장 중요한 것은 시장이 다음에 무엇을 할 것인지에 대한 합리적인 분석이지 시장이 무엇을 할 것이라고 기대하는 것이 아닙니다. 케인즈의 “주식 교량 미인 대회 이론”이 바로 이 원칙입니다. 정보화 시대에 모든 사람이 얻는 정보는 기본적으로 동일하며 핵심은 이 정보를 사용하는 방법입니다.
사람들은 위기에 직면하여 조치를 취할 것입니다. 강이 터지면 사람들의 첫 번째 반응은 앉아서 집이 침수되는 것을 지켜보는 것이 아니라 홍수를 막기 위해 댐을 건설하는 것입니다. 그러나 인간의 본능은 직면한 문제를 해결하고, 수정하고, 개선하고, 개입하는 것이지만 투자와 다른 문제는 다르다는 것도 깨달아야 합니다. 대다수의 경우 주변의 모든 사람이 투자에 대해 당황할 때 현명한 움직임은 바로 고요함으로 움직임에 대응하거나 심지어 무관심한 것입니다.
정서적 안정
리버모어는 투기(투자)가 세상에서 가장 마법 같은 게임이라고 말했습니다. 그러나 이 게임은 뇌를 사용하기에는 너무 게으른 사람, 정신적으로 건강하지 않은 사람, 하룻밤 사이에 부자가 되려는 모험가는 할 수 없습니다. 충동은 투자자의 가장 큰 적입니다. 산처럼 고요해야만 바람처럼 빠르고 숲처럼 느리고 불처럼 공격적일 수 있습니다.
이 예에서 투자자들은 시장 심리의 영향을 받아 2008년 12월 말 포트폴리오에서 주식을 제거하여 2009년 1월과 2월의 더 깊은 시장 하락(주식 시장은 이 두 달 동안 17% 더 하락)을 피했지만 동시에 3월에 시작된 강세장의 강력한 반등을 놓쳤습니다. 이 예는 극단적으로 치우쳐 있지만 많은 투자자의 실제 상황을 반영합니다. 자산 클래스(예: 주식)에서 한 번 철수하면 관성으로 인해 투자자가 시장 재진입 결정을 지연하고 미루기 쉽습니다.
인간 본성에 대한 통찰
리버모어는 월스트리트는 절대 변하지 않고, 주머니는 변하고, 투기꾼은 변하고, 주식은 변하지만 월스트리트는 절대 변하지 않는다고 말했습니다. 인간의 본성은 절대 변하지 않기 때문입니다. 모든 거래 뒤에는 사람이 있으며 인간의 본성을 이해해야만 자신을 이해할 수 있습니다. 모든 사람은 사각지대를 가지고 있으며 최고의 사람들도 예외는 아닙니다. 투자의 유일한 열쇠는 자신의 단점을 극복하는 것이며 반인간적 본성은 반자아입니다. 또한 인간의 본성을 잘 아는 방식으로 반인간적 운영을 수행하는 것, 예를 들어 투자 계획을 확고하게 실행하는 것은 성과가 좋은 주식을 매도하고 성과가 저조한 주식을 매수하여 투자 포트폴리오를 목표 자산 배분에 맞게 조정하는 것을 의미합니다. 이것은 직관에 반할 수 있지만 시장에서 최악의 시기는 시장에 진입하기에 좋은 기회가 될 수도 있습니다. 이 점은 멍거의 인간 오판 심리학에서 배울 수 있습니다.
추세를 따르고 일반적인 추세와 싸우지 마십시오
찰스 다우는 삼중 운동 원칙에서 시장 추세가 1차 운동, 2차 운동 및 일일 변동의 세 가지 운동으로 나뉜다고 지적했습니다. 1차 운동은 예측 가능하고 2차 운동은 상당히 기만적이고 예측할 수 없으며 일일 운동은 무작위 워크이며 예측할 수 없습니다. 따라서 시장의 주요 추세는 예측할 수 있으며 각 가격 변동의 시간과 위치는 부정확합니다. 주식 투자에서 가장 중요한 것은 일반적인 추세를 따르는 것입니다. 리버모어가 말했듯이 시장에는 한 가지 방향, 즉 롱도 숏도 아닌 올바른 방향만 있습니다. 시장이 좋을 때는 펀더멘털에 관계없이 모든 티켓이 오르고 있습니다. 시장이 나쁠 때는 펀더멘털에 관계없이 모든 티켓도 떨어질 것입니다. 추세에 역행하여 거래할 수는 있지만 추세에 역행할 수는 없습니다. 가격이 명확한 추세에 진입하면 전체 추세를 가로지르는 특정 경로를 따라 자동으로 실행됩니다. 시장과 논쟁하지 말고 가장 중요한 것은 시장과 경쟁하지 마십시오. 추세가 어디에 나타나는지 인식하고 조류와 함께 투기적인 보트를 타는 한 그로부터 이익을 얻을 수 있습니다.
이익 실현 및 손절매 지점을 설정하십시오. 푸른 언덕이 남아 있는 한 장작이 떨어질까 봐 두려워할 필요가 없습니다.
시장은 무작위 워크, 즉 예측할 수 없기 때문에 가치 투자 개념에 따라 매수하더라도 시장은 즉시 반대 방향으로 움직일 수 있습니다. 포지션을 보호하려면 이익 실현 및 손절매 지점을 설정해야 합니다. 진폭이 예상을 초과하면 먼저 기다려 본 다음 추세가 확인된 후 다시 시장에 진입할 수 있습니다. 비용을 낮추기 위해 점점 더 낮게 매수해서는 안 됩니다.
트레이더가 아닌 연구원이 되십시오
시장 추세를 판단하는 것은 매우 중요합니다. 돈을 벌려면 명확한 거래 목표도 선택해야 합니다. 가치 투자자로서 투자 목표를 선택하려면 먼저 기본 분석을 수행해야 합니다. 그레이엄은 “증권 분석”에서 기본 분석의 틀을 매우 명확하게 설명했습니다. 간단히 말해서, 회사의 경영진, 기술 R&D, 시장 및 제품이 요구 사항을 충족하는지 조사하기 위해 자신을 주주(실제로 그렇습니다)이자 고객으로 간주해야 합니다. 주식 선택 요구 사항을 충족하는 사람만 관심 목록에 들어갈 수 있습니다.
2016년 3월, 저는 하이크비전 회장 첸 종니안이 공유한 경영 경험을 듣고 자오 샤오광의 “보안 산업 심층 보고서: 규모 효과 및 브랜드 프리미엄”을 연구했습니다. 저는 하이크비전의 기술, 시장 및 팀이 모두 훌륭하다고 확신했습니다. 저는 8월 26일에 26.16위안의 가격으로 하이크비전을 매수했지만 불행히도 2017년 3월 8일에 매도했습니다. 지금까지 보유했다면 두 배가 되었을 것입니다. 2016년 11월 28일, 저는 28.61위안의 가격으로 그리 일렉트릭을 매수했고 2017년 2월 7일에 27.12위안의 가격으로 손실을 보고 시장을 떠났습니다. 지금까지 보유했다면 수익률은 75%에 달할 수 있습니다. 하이크비전과 그리는 모두 일류 사람들이 운영하는 일류 우수 기업이지만 똑똑하다고 생각했던 소액 개인 투자자인 저는 매수하고 보유할 수 없었습니다. 시장에 약간의 동요가 생기자마자 저는 놀란 새처럼 안전을 위해 이익을 취하거나 포지션을 청산하기 위해 살을 베었습니다. 그 이유를 살펴보면 주식 시장에서 번 돈이 어디서 나오는지 몰랐다는 것이 주된 이유입니다. 주식을 사는 것은 실제로 회사를 사는 것입니다. 주식 투자로 버는 돈은 주로 기업 성장 자금, 기업 배당금 자금 및 시장 심리 자금에서 나옵니다. 시장의 대다수 투자자는 실제로 시장 심리에서 돈을 벌거나 시장 심리를 통해 돈을 잃고 있습니다. 세 부분 중 가장 큰 수익은 기업 성장 자금입니다. 기업 성장에서 돈을 벌려면 싼 가격에 사서 오랫동안 보유해야 합니다. 상당한 “경제적 해자”와 거대한 성장 잠재력을 가진 고품질 기업을 오랫동안 신뢰할 수 있는 경영진이 운영하는 기업을 보유함으로써 훌륭한 수익을 얻을 수 있습니다.
거꾸로 생각하고 항상 거꾸로 생각하십시오
이것은 배울 가치가 가장 큰 멍거의 원칙 중 하나입니다. 결정을 내릴 때 이분법을 고수하고 극단적인 상황이 발생할 확률과 그로 인한 손실에 대해 더 많이 생각해야 합니다. 항상 거꾸로 생각하고 포용적이며 널리 인용하십시오. 마음에 들지 않는 사실을 스스로 걸러내기로 선택하는 것은 많은 경우 무해할 수 있지만 투자 분야와 관련되면 상황이 매우 나빠질 수 있습니다. 장기 자산 배분(주식, 채권 및 기타 투자의 비율)을 검토할 때 시장 가치 평가가 한동안 높았다고 생각하여 일부 이익을 확정하기로 결정했다고 상상해 보십시오. 그런 다음 자신의 조사를 시작하고 자신의 견해를 확인할 수 있는 모든 것을 읽고 그와 상충되는 다른 기사는 초보 분석가의 것이며 지지할 수 없는 견해라고 생각하여 기각합니다. 결과적으로 투자 위험이 실제로 감소했습니다. 다음에 투자를 고려할 때 모든 사실을 평가했는지 스스로에게 상기시키십시오. 그렇게 한다고 해서 투자 성공이 보장되는 것은 아니지만 투자 성공 확률을 확실히 높일 수 있습니다.
장기적인 관점을 유지하고 적절한 거래 기회를 기다리십시오
고품질 목표를 가지고 우리는 지속적으로 관찰하고 주가가 주식 가치보다 낮을 때 기회를 기다려야 합니다. 완전히 경쟁적인 주식 거래 시장에서 주식의 가치는 미래 수익 방법, 즉 우리가 떠날 것으로 예상되는 시점의 주가가 얼마여야 하는지로 측정되어야 합니다. 이것은 이전 주가와는 거의 관련이 없으며 신고가, 신저가 및 주요 가격과도 관련이 없습니다. 미래의 기대와만 관련이 있습니다. 마오타이가 1000위안에 도달하는 것은 매수 또는 매도 가능 여부의 핵심이 아닙니다. 핵심은 미래에 마오타이의 가치는 얼마인가입니다. 리버모어는 시장이 변동할 때 투자자들이 합리적으로 보이지만 실제로는 성급한 결정을 내릴 가능성이 매우 높아 수립된 투자 계획을 방해하거나 투자 목표에서 벗어날 수 있다고 말했습니다. 주가가 10달러에서 50달러로 오르면 서둘러 매도하지 말고 50달러에서 150달러로 오를 추가적인 이유가 있는지 생각해보십시오.
일찍 투자하십시오
시장은 교사이고 참가자는 학생이며, 저와 여러분, 수많은 개인 투자자는 유치원을 졸업하지 못했을 수도 있습니다. 하룻밤 사이에 부자가 될 생각은 하지 마십시오. 투자에서 무언가를 성취하고 싶다면 가능한 한 빨리 시장에 참여해야 합니다. 1941년 초, 11세의 버핏은 이미 첫 주식을 사기 시작하여 소액 개인 투자자가 되었습니다. 장기적인 지속적인 노력과 매일의 연구를 통해 소액 개인 투자자는 투자 거장의 세대로 성장했습니다. 월스트리트의 전설 리버모어도 14세의 어린 나이에 거래를 배우기 시작했습니다.
항상 물 속에 머무르십시오
오리는 항상 물 속에 있기 때문에 봄에 강물이 따뜻해질 때 가장 먼저 알 수 있습니다. 시장은 항상 예상하지 못할 때 시작되고 모두가 자신감을 가질 때 바닥으로 떨어집니다. 항상 시장에 있었던 사람만이 시장의 미묘한 변화를 미리 느끼고 다른 사람들이 두려워할 때 탐욕스럽고 다른 사람들이 탐욕스러울 때 시장을 떠날 수 있습니다. 리버모어는 항상 가능한 위험 신호에 주의를 기울여야 하며 항상 시장을 관찰해야만 극단적인 상황의 출현에 대처할 수 있다고 말했습니다. 2019년 초 봄 공세가 시작되었습니다. 2월 말까지 30만 명이 시장으로 달려갔고 3월 초까지 지수는 상당한 조정을 시작했습니다. 일시적인 조정인지 시장의 끝인지는 아무도 명확하게 말할 수 없지만 2월 말 단계의 고점에서 시장에 진입한 사람들은 확실히 추운 봄의 추위를 느낄 수 있는 사람들입니다. 여기서 오랫동안 물 속에 머무르는 것은 모든 사람이 항상 거래하라고 제안하는 것이 아니라 항상 시장에 주의를 기울이고 기회를 찾는 것입니다. 오랫동안 물 속에 머물러야만 특정 추세의 시작점 근처에서 거래하기 위해 시장에 진입하고 이 추세에서 가장 큰 이익을 얻을 수 있습니다.
매수, 매도 및 대기
이제 막 거래를 시작한 사람들에게 항상 포지션을 유지하고 자주 거래하는 것은 투자입니다. 개인 투자자가 증권사에서 받는 수수료율은 일반적으로 약 1만분의 5입니다. 여기에 세율을 더하면 약 1만 위안의 매수 및 매도 비용은 약 30위안입니다. 평균적으로 일주일에 한 번 거래하면 연간 비용은 1,500위안입니다. 비용을 충당하려면 연간 수익률 15%를 완료해야 합니다. 스자좡의 자오쯔룽처럼 거래의 즐거움을 위해 많은 사람들이 정크 주식을 위해 서두르고 인생을 낭비하고 피곤하며 증권사를 위해 일하기 위해 1년 동안 일합니다.
지나치게 자신감 있는 투자자는 더 큰 위험을 감수할 뿐만 아니라 대부분 더 자주 거래합니다. 자신감 있고 자주 거래하는 투자자의 연간 수익률은 11.4%인 반면, 덜 자주 거래하는 투자자의 연간 수익률은 18.5%입니다.
투자자의 눈에는 매년 돈을 벌 수 있는 확실한 기회가 23번밖에 없습니다. 투자 거장 멍거의 견해로는 평생 만날 수 있는 투자 기회는 23번뿐입니다. 90세의 멍거는 평생 버크셔 해서웨이, 코스트코, 80세 이후 투자한 히말라야 캐피털 등 세 번의 투자만 했습니다.
리버모어는 훌륭한 투기꾼은 항상 기다리고 항상 인내심을 가지고 시장이 자신의 판단을 확인하기를 기다린다고 경고했습니다. 시장 자체의 성과가 귀하의 의견을 확인할 때까지 귀하의 판단을 완전히 신뢰하지 마십시오. 아무것도 하지 않을 때 매일 매수하고 매도해야 한다고 느끼는 투기꾼들은 다음 투기를 위한 기초를 다지고 있으며 그들의 실수로부터 이익을 얻을 기회를 찾을 것입니다. 장기 거래(가치 투자)에서 지식 외에도 인내심은 다른 어떤 요소보다 중요합니다. 사실 인내심과 지식은 서로를 보완합니다. 투기를 통해 성공하고 싶은 사람들은 간단한 진리를 배워야 합니다. 매수하거나 매도하기 전에 시장에 진입하기 가장 좋은 시기인지 신중하게 연구하고 확인해야 합니다. 그래야만 귀하의 포지션이 올바른 포지션인지 확인할 수 있습니다. 그러나 무모하게 행동하지 말고 귀하의 판단이 옳다는 것을 확인하는 시장의 신호를 얻을 때까지 기다리십시오. 그때, 그리고 그때만 돈을 사용하여 거래할 수 있습니다.
정크 주식과 과대 광고 주식을 멀리하십시오
상하이 및 선전 시장의 ST, 홍콩 시장의 페니 주식, 미국 3대 주식 시장의 페니 주식은 대부분 쓰레기 속의 전투기입니다. 캔들스틱 차트는 기복이 심합니다. 이런 종류의 티켓을 사면 조심하지 않으면 시궁창에서 전복될 것입니다. 자본이 제한적이고 능력이 제한적인 소액 개인 투자자의 경우 멀리하는 것이 좋습니다. 우리는 이 부를 요구할 수 없습니다. 한때 젊고 무지했던 저는 ST Huiqiu의 1001가지 이상한 발표 작업에 매료되었습니다. 저는 여러 번 들락날락했고 마침내 도시락 돈을 벌었습니다. 또한 과대 광고 주식을 멀리하십시오. 2015년 12월 1일 로터스 헬스(600186)는 시인핑을 사외 이사로 지명한다고 발표했습니다. 그 이후로 로터스 헬스는 긴 약세 여정을 시작했습니다. 이 사건 때문에 저는 이 회사와 운영자 샤 젠통에게 관심을 기울여 왔습니다. 2018년 이후 샤 젠통이 통제하는 3개 상장 기업은 모두 딜레마에 빠졌습니다. 실물 경제를 발전시키려는 목적이 아닌 이런 종류의 자본 운영은 확실히 제 발등을 찍을 것입니다.
추세를 따를 때 주의하십시오
일대일로, 인공 지능, 빅 데이터, 블록체인, VR/AR, 엣지 컴퓨팅 등 모든 개념은 튤립 거품과 같아서 빨리 오고 빨리 무너집니다. 이미 관련 개념 주식을 보유하고 있다면 개념 바람을 이용하여 약간의 이익을 얻는 것은 물론 이해할 수 있습니다. 그러나 개념을 위해 개념을 따르고 투기가 가장 뜨거울 때 서두르면 돈을 잃을 수밖에 없습니다. 개념이 개념인 이유는 제품과 기술이 충분히 성숙하지 않고 성능 지원이 없으며 단기간에 이익을 내기 어렵기 때문입니다. 당시 뜨겁게 투기되었던 개념 주식을 검토해보면 모두 엉망이었습니다.
”먼저 투자하고 나중에 조사하라”는 배울 수 없습니다
일부 언론은 소로스의 좌우명이 “먼저 투자하고 나중에 조사하라”라고 말했습니다. 2016년에 이 문구를 보았을 때 보물을 찾는 것과 같았습니다. 이것이 제 스타일이 아닌가요? 그런 다음 저는 다양한 신규 주식과 준신규 주식에 대해 치열한 작전을 펼쳤습니다. 먼저 매수하고 나중에 조사하면 실제로 더 주의를 기울이게 되지만 소로스는 먼저 추세를 가정하고 -> 시장을 테스트하기 위해 소량을 매수하고 -> 머물지 떠날지 결정하는 반면, 우리는 “주식을 하는 노인은 도박일 뿐이고 창고는 꽉 찼고 죽음”입니다. 완전히 두 가지 다른 개념입니다.
액티브 주식 펀드를 매수하지 마십시오
펀드를 매수하는 경우 액티브 주식 펀드를 매수하지 않는 것이 좋습니다. 펀드 뒤에 누가 있는지 절대 알 수 없습니다. 대부분의 공모 펀드 회사는 관리 수수료만 벌고 펀드 성과에는 별로 신경 쓰지 않습니다. A주 시장에서 어떤 액티브 펀드가 가장 좋은지 말하고 싶다면 사회 보장 기금만 추천합니다. 어떤 퀀트 펀드, 빅 데이터 펀드도 장기적으로 인덱스 펀드를 능가할 수 없으며 거래 수수료는 인덱스 펀드보다 훨씬 비쌉니다.
“평균 회귀” 이론에 따르면 대부분의 경우 투자자의 펀드에서 발생하는 수익은 평균(즉, 시장 수익)을 중심으로 비교적 집중적으로 분포됩니다. 평균에서 벗어나는 편차가 클수록(긍정적이든 부정적이든) 해당 수익을 창출할 가능성은 낮아집니다. 예를 들어 많은 투자로 달성한 수익은 시장 평균의 +/- 1% 범위 내에 있지만 극소수의 투자 수익은 시장 평균에서 50% 이상 벗어날 수 있습니다.
투자 비용을 공제한 후 비용이 높을수록 곡선이 더 많이 벗어나고 더 넓은 시장을 능가하기가 더 어려워집니다. 이것은 단순한 이론이 아니라 사실입니다. 즉, 대부분의 부문에서 저비용 투자가 고비용 투자를 능가하는 경향이 있습니다. 이것이 “투자 세계에서는 적게 지불하고 더 많이 얻는다”는 원칙입니다.
투자자는 시장을 통제할 수 없지만 지불할 의사가 있는 투자 비용은 통제할 수 있습니다. 투자자가 관리 수수료나 거래 수수료로 지불하는 1위안마다 잠재적 수익은 1위안씩 줄어듭니다. 과거 경험에 따르면 저비용 펀드는 수익을 잠식할 가능성이 적으므로 저비용 투자 상품의 장기 성과는 고비용 투자 상품보다 좋은 경향이 있습니다.
30년 동안 투자 비용이 수익에 미치는 영향을 설명하기 위해 초기 가치가 10만 달러이고 연평균 성장률이 6%인 포트폴리오를 가정해 보겠습니다. 저비용 시나리오에서 투자자는 연간 0.25%를 지불하는 반면 고비용 시나리오에서 투자자는 0.63%를 지불합니다. 이는 2016년 12월 31일 현재 미국 주식 펀드의 자산 가중 평균 비용 비율(모닝스타 계산에 따른 평균 비용 비율)과 거의 같습니다. 포트폴리오의 최종 자산 가치는 거의 5만 달러 차이가 날 수 있습니다.
사실 액티브 펀드든 패시브 펀드든 대부분의 추세는 더 넓은 시장 지수와 일치하므로 인덱스 펀드를 직접 매수하는 것이 좋으며 더 저렴합니다. 인덱스 펀드를 선택할 때 가장 중요한 것은 CSI 300 지수, SSE 50AH 지수, 나스닥 100 지수 등과 같이 시장 주식의 80%를 능가할 확률이 높은 지수를 선택하는 것입니다.
고전 작품
망고는 일주일에 20권의 책을 읽습니다. 독서를 통해 많은 사람들의 장점을 배우고 다양한 사람들의 시장에 대한 이해를 배웁니다. 2류 투자자의 공유를 읽는 데 시간을 낭비하는 대신 거장의 고전 작품을 읽는 것이 좋습니다. Zhihu, Xueqiu 및 Guba를 덜 방문하고 Chan 이론과 Yang Baiwan을 멀리하십시오.
가난한 찰리의 연감
가난한 찰리의 연감은 멍거 씨의 연설과 신문에 기고한 기사를 포함하여 찰리 멍거의 투자 시스템에 대한 생각을 모은 것입니다. 각 기사는 그 자체로 시스템이며 묵독하거나 소리 내어 읽을 수 있습니다. 제목은 벤자민 프랭클린의 “가난한 리처드의 연감”에서 영감을 받았습니다.
CITIC Press에서 출판하고 Li Jihong이 번역한 히말라야 캐피털 회장 Li Lu의 서문이 있는 버전을 읽는 것이 좋습니다.
주식 투기꾼의 회상
리버모어 자신이 쓴 소설로 주로 자신의 투자 여정, 실패 및 성공에 대해 이야기합니다. 정보 기술의 발전으로 우리는 스프레드시트와 주식 소프트웨어를 통해 리버모어의 기술적 분석 방법을 완전히 실현할 수 있으며 개인적으로 일본 캔들스틱 차트가 그의 차트 작성 방법보다 더 직관적이고 명확하며 유익하다고 생각합니다. 그러나 리버모어가 언급한 투자 심리학은 모두가 생각해 볼 가치가 있습니다. 기술이 아무리 발전하고 변화하더라도 트레이더 구조가 어떻게 변하든 시장 뒤에는 항상 생생한 인간 개인이 활동하고 있으며 개인의 행동은 시장 행동을 가져옵니다.
리버모어 시대에 미국 증권 거래소 상장 기업은 자발적으로 기업을 공개하고 원하는 대로 말했으며 재무 보고서가 없었기 때문에 그 시대에는 기본 분석이 없었고 가치 투자인지 정의하기 어려웠습니다.
Enterprise Management Press에서 출판한 Ding Shengyuan의 번역본을 읽는 것이 좋습니다.
투자자
리버모어 · 찰리 멍거 · 버핏 · 소로스 · 돤용핑
투자 과정은 지속적인 실천 과정입니다. 소식은 말했습니다. 밀물과 썰물은 해와 달과 같지만 결국 아무것도 늘어나거나 줄어들지 않습니다. 변화의 관점에서 보면 하늘과 땅은 한 순간도 지속될 수 없습니다. 불변의 관점에서 보면 사물과 나는 무한합니다. 제 인생은 짧고 바다의 한 방울에 불과하지만 운 좋게도 번영하는 시대에 살고 있으며 장수도 누려야 합니다.
이 글은 투자 세계의 초등학생 경험입니다. 분명히 단점이 있을 것입니다. 선배님들의 비판과 수정을 부탁드립니다. 대단히 감사합니다. [XYZ](https:// .xyz/)는 성장하고 있으며 이 글은 지속적으로 업데이트될 것입니다.
게시일: 2019년 8월 19일 · 수정일: 2026년 1월 14일
