이른바 풍향계 효과는 펀드 규모 효과일 뿐이다
주간 회고
1월 22일, 공모 펀드의 2020년 4분기 보고서 공개가 완료되었으며 주목할 만한 몇 가지 사항이 있습니다.
- A주에서 공모 펀드의 발언권은 거의 8년 만에 최고치로 상승했습니다. 2014년 11월 상하이-선전-홍콩 스톡 커넥트가 시작되었고 오랫동안 북향 자금의 역동성이 A주의 풍향계가 되었지만 2019년부터 북향 자금의 풍향계 효과는 작동하지 않았습니다. 당시 저는 “북향 자금을 맹목적으로 숭배하지 말라”에서 북향 자금의 풍향계 효과는 찰리 멍거가 “좋아함/사랑하는 경향”이라고 부르는 인간의 오판 심리 중 하나라고 제안했습니다. 이제 더 명확한 데이터를 통해 우리는 다음과 같이 이해를 심화할 수 있습니다. 이른바 풍향계 효과는 펀드 규모 효과일 뿐입니다. 지난 10년 동안 공모 펀드가 보유한 A주 시가 총액과 비율에서 알 수 있듯이 2019년부터 공모 펀드의 비율은 2018년 3.2%에서 4.8%로 증가했으며 2020년에는 6.56%로 더욱 증가하여 2013년 이후 최고치를 기록했습니다. 시가 총액 비율의 증가는 발언권의 강화입니다.
- 공모 펀드 클러스터링이 분명합니다. 공모 펀드의 집중 보유로 인해 귀주 모태주(Kweichow Moutai) 및 텐센트 홀딩스(Tencent Holdings)와 같은 주식은 시가 총액이 크지만 실제로 거래 가능한 비율은 많지 않으며 신규 및 기존 펀드 매니저는 종종 이러한 백마 주식을 기본 배분으로 사용하여 시가 총액이 반복적으로 최고치를 경신하게 합니다.
- 현재 공모 펀드는 8,400개 이상에 도달하여 주식 수를 초과했으며 펀드를 선택하는 것이 주식을 선택하는 것보다 어렵습니다.
- 전례 없는 A주의 느린 강세장에서 증분 자금은 산업을 높은 평가 지점으로 밀어붙인 다음 또 다른 평가 저하를 찾을 것입니다. 차례로 밀어붙임으로써 A주의 전체 시가 총액이 촉진될 것입니다. 우리는 순환 기회를 포착하고 적시에 산업 트랙을 전환해야 합니다.
- 4분기에 공모 펀드는 정보 기술 산업의 배분을 계속 줄였지만 개인적으로 정보 기술, 특히 전자 정보와 인터넷은 여전히 중요한 경제 성장 극이며 적절하게 배분될 수 있다고 생각합니다. 주류와 같은 고위 소비 주식의 경우 포지션을 적절하게 줄일 수 있습니다.
금주의 사건
21일 바이든은 순조롭게 취임했습니다.
치샤(Qixia) 금광 구조는 중요한 단계에 접어들었습니다. 현재 생명 유지 시스템이 안정되었고 환기 수직갱과 10번 시추공이 열렸으며 구조에 대한 희망이 있습니다. 그러나 광산이 깊고 암석이 단단하며 수직갱의 장애물을 제거하기 어려워 구조 난이도가 매우 큽니다.
금주의 시장
기간: 2021-01-18 ——— 2021-01-24
2주 전 리뷰: A주는 3연속 상승으로 좋은 출발을 알렸고 두 시장의 거래액은 5일 연속 1조 위안을 초과했습니다. 그러나 시장 관점에서 개별 주식은 극심한 20-80 차별화를 보였습니다. 펀드에 의해 클러스터링된 주요 주식은 계속 상승했고 일부 산업 주요 주식의 PE는 100배를 초과한 반면 대부분의 중소형 주식은 하락했습니다. Wind 산업 부문 상승률 상위 3개는 에너지 장비, 석유 및 천연 가스, 화학 원료였으며 하락률 상위 3개는 사무실, 교육, 오토바이였습니다. Wind 테마 부문 상승률 상위 3개는 황주, 자전거, 이산화티타늄이었으며 하락률 상위 3개는 리튬 배터리, 배터리 전해질, CAR-T였습니다.
1주 전 리뷰: A주 3대 지수는 지난주와 기본적으로 보합세였습니다. 초기 단계에서 펀드에 의해 클러스터링된 소비 및 기타 부문은 부진했고 공공 자금은 반도체로 흘러들기 시작했습니다. Wind 산업 부문 상승률 상위 3개는 오토바이, 통신, 은행이었으며 하락률 상위 3개는 농업, 귀금속, 항공 우주였습니다. Wind 테마 부문 상승률 상위 3개는 반도체, 운송, 양쯔강 저장 테마였으며 하락률 상위 4개는 황주, 맥주, 수산물, 주류였습니다.
이번 주 리뷰: 차이넥스트(ChiNext) 지수는 일주일 만에 8.68% 급등했고 3대 지수는 이번 달 전반적인 상승 추세를 보였습니다. 상하이-선전-홍콩 스톡 커넥트는 4주 연속 순유입을 보였으며 주식 시장으로 증분 자본이 유입되고 있다고 결론지을 수 있습니다. Wind 산업 부문 상승률 상위 3개는 석유 화학, 화학 섬유, 발전 설비였으며 하락률 상위 3개는 통신, 보험, 음료였습니다. Wind 테마 부문 상승률 상위 3개는 희토류, CRO, 의료 서비스였으며 하락률 상위 3개는 보험, 채굴 서비스, 시멘트 지수였습니다.
| 시장 (%) | 지수 | 이번 주 | 1주 전 | 2주 전 | 3주 전 |
|---|---|---|---|---|---|
| 상하이 종합 | 3606.75 | 1.13 | -0.1 | 2.79 | 3.27 |
| 선전 성분 | 15628.73 | 0.7 | -0.25 | 5.86 | 3.99 |
| 차이넥스트 지수 | 3358.24 | 8.68 | 0.02 | 6.22 | 5.16 |
| 항셍 지수 | 29447.85 | 3.06 | 0.27 | 1.2 | 3.37 |
| HSCEI | 1054.06 | 0.78 | 0.24 | -0.43 | -0.43 |
| 항셍 홍콩 중국 기업 | 4031.33 | 0.93 | -0.67 | 2.4 | 3.48 |
| 다우 존스 | 30996.98 | 0.02 | -0.57 | 1.61 | 1.58 |
| 나스닥 | 13543.06 | 3.28 | -0.87 | 2.43 | 0.92 |
| S&P 500 | 3841.47 | 1.21 | -0.72 | 1.83 | 1.79 |
| 시장 (CNY, 10억) | 이번 주 | 지난 주 | 2주 전 | 3주 전 |
|---|---|---|---|---|
| 상하이 커넥트 | 11.45 | 44.87 | 105.37 | 27.26 |
| 선전 커넥트 | 84.62 | 134.72 | 85.91 | 108.56 |
| 홍콩 커넥트 | 798.46 | 585.95 | 546.41 | 229.45 |
포지션
| 코드 | 이름 | 현재 기간 역학 |
|---|---|---|
| SZ000889 | Zhongjia Bochuang | 보합 |
| LU | Lufax | 보합 |
| F260104 | Invesco Great Wall Domestic Demand Growth Mixed | 축소 |
| F163406 | Xingquan Herun Graded | 추가 |
| F166301 | Huashang Trend Flexible | 보합 |
| F002083 | Xinhua Xin Dongli Flexible Allocation Mixed | 축소 |
| F005827 | E Fund Blue Chip Selected Mixed | 보합 |
| F004851 | GF Medical Health A | 추가 |
| F010013 | E Fund Information Industry Selected Stocks | 추가 |
게시일: 2021년 1월 23일 · 수정일: 2026년 1월 14일
